从争控制权转向索赔2073万元，良品铺子股权博弈现戏剧性反转
更新时间：2025-12-25 14:37 浏览量：1
近日，良品铺子(603719.SH)发布的一则诉讼进展公告，让这场持续半年的控股股东股权纠纷迎来关键转折。公告显示，原本意图通过股权受让入主良品铺子的广州轻工工贸集团有限公司，二次变更诉讼请求，彻底放弃了对上市公司控制权的争夺，转而要求解除股权转让协议并索赔2073.86万元。
从最初的控制权角逐到如今的止损索赔，这场涉及两地国资的股权博弈，不仅牵动着良品铺子的股权归属格局，也透露出控股股东宁波汉意创业投资合伙企业(有限合伙)化解债务的迫切困境。
从“抢控股权”到“求赔偿”，诉讼请求多次变更
这场股权纠纷的源头，始于控股股东宁波汉意的债务化解需求。作为良品铺子的第一大股东，截至2025年9月，宁波汉意持有公司35.23%的股权，且全部处于质押或冻结状态，债务压力可见一斑。为缓解资金困境，宁波汉意选择通过协议转让所持上市公司股份的方式盘活资产，这也为后续的股权纠纷埋下了伏笔。
良品控股股东宁波汉意与广州轻工之间的股权转让纠纷迎来关键转折，原告广州轻工第二次变更诉讼请求，正式放弃对良品铺子控股权的争夺，转而要求解除2025年5月签署的《协议书》及《附生效条件的股份转让协议》，并索赔违约金、诉讼保全损失及律师费合计2073.86万元。
这场纠纷的起点，源于宁波汉意为化解自身债务压力，于2025年5月与广州轻工达成初步意向，拟以每股12.42元的价格，向其转让7976万股良品铺子股份，交易总价约9.91亿元。若交易完成，广州轻工作为广州国资平台，将一举成为良品铺子控股股东，实控人变更为广州市国资委。
然而，约定的签约节点到期后，宁波汉意并未履行签约义务。更令市场震惊的是，2025年7月，宁波汉意及其一致行动人良品投资突然宣布，与武汉长江国际贸易集团有限公司(以下简称“长江国贸”)签署协议，拟转让合计21%股权，交易总价约10.46亿元，意图将控制权让渡给武汉国资。这种“一股二卖”行为直接触发了法律诉讼。
2025年7月14日，广州轻工向广州市中级人民法院提起诉讼，并申请财产保全，冻结了宁波汉意持有的全部7976万股良品铺子股份(占总股本19.89%)，导致其与长江国贸的交易因股权冻结无法满足生效条件，最终于2025年10月15日正式终止。
此次诉讼的诉求曾经历过一次调整。诉讼初期，广州轻工的核心诉求为“继续履行协议”，要求宁波汉意完成股份过户，本质上仍是对良品铺子控制权的争夺。8月，其诉讼请求变更为要求立即办理过户手续，索赔金额一度升至约10.23亿元。
控股权仍悬而未决，大股东流动性几近冻结
直至近日，广州轻工再次变更诉讼请求，核心诉求彻底转向解除协议以及现金赔偿，索赔金额降至2073.86万元，并同步申请解除对相应股份冻结，仅保留对326万股股份的冻结。
第二次变更诉讼请求，标志着广州轻工的策略出现根本性转变。这一重大调整意味着历时半年、波折重重的“国资争夺战”或将迎来实质性收尾，但控股股东的债务压力与公司基本面的持续承压，仍为这家国民零食品牌埋下深层隐忧。
广州轻工核心诉求的转变，被市场普遍解读其为对良品铺子经营前景的重新评估。在公司连续两年营收下滑，2024年净亏损4.93亿元、2025年前三季度亏损持续扩大，门店数量从2023年末的3293家锐减至2025年三季度末的2227家的背景下，接手一个“烫手山芋”已无商业逻辑。广州轻工的策略，从“入主控盘”转向“止损索赔”，被看作是理性商业决策。
尽管广州轻工已放弃收购，但良品铺子的控制权并未因此明朗。截至公告日，宁波汉意仍为良品铺子第一大股东，持股比例为35.23%，为公司实际控制人。
然而，宁波汉意所持的7976万股股股份因广州轻工的诉讼保全申请，目前仍处于冻结状态。尽管广州轻工已申请解除其中7649万股的冻结，但该申请尚未获得法院最终裁定，冻结状态未变。这意味着，宁波汉意短期内无法进行股份转让、质押或处置，其资本运作能力仍被锁住。
与此同时，武汉国资的退出，使得良品铺子失去了一个潜在的新力量。公司目前陷入无新主、旧主被冻结的尴尬境地，控制权长期悬置，可能进一步影响供应链稳定性、渠道信心及投资者情绪。
经营基本面持续承压，控股权风波只是冰山一角
控股权的纷争，不过是良品铺子深层次经营困境的外在表现。根据Wind数据，公司2024年实现营业收入71.59亿元，同比下降11.02%，亏超4000万元，由盈转亏。2025年前三季度，公司营收进一步下滑至41.40亿元，同比减少24.45%;归母净亏损达1.22亿元，同比降幅达730.83%。
门店网络的持续收缩是其经营困境的直观体现。截至2025年第三季度末，公司门店总数为2227家，较2023年的3293家净减少超1000家。2025年前三季度，公司关闭门店283家，新开仅65家，净减少218家。其中，华中、华东等核心区域闭店数量居高不下，其在零食量贩等新兴业态冲击下，传统高成本直营模式的脆弱性继续加压。
尽管公司持续推进“降价不降质”策略，2025年第三季度毛利率仍降至24.96%，虽然淘汰低效门店，店数下降使得销售规模同比收窄，线上渠道流量费上升，但同时利息入、理财收益及政府补助减少，线上流量成本高企，导致利润端持续承压。
良品铺子的股权纠纷已从控制权争夺转向索赔止损的新阶段，这为纠纷的解决提供了新的可能性。但对于宁波汉意而言，债务化解的压力依然巨大，股权归属的最终落定仍需等待诉讼结果及后续资本运作的推进。而在控股股东股权冻结、经营业绩持续下滑、门店网络收缩的三重压力下，良品铺子未来的发展路径仍充满不确定性。近三个月，良品铺子股价下跌4.96%，跑输同期大盘;近一个月跌幅收窄至1.79%，但仍处于下行通道。截至12月24日，市盈率为-29.68倍，市场对其短期盈利能力仍持悲观预期。